期权:收入与指派

你将学到

备兑看涨(Covered Call)

你对已持有的 100 股卖出一个 OTM 看涨。今天收取权利金;作为交换,你的盈利被封顶在行权价。适合预期横盘或小幅上涨的股票。常见错误:在想长期持有的股票上卖出,却在暴涨中被迫交割。

现金担保看跌(CSP)

你卖出一个看跌,同时预留买入 100 股(按行权价)的现金。收取权利金;若股价跌破,你被指派并『折价』买入(行权价 − 权利金)。这是为等待买入你想要的股票而获得报酬。错误:在你其实并不想持有的标的上这么做。

轮动策略(The Wheel)

收入循环:卖出现金担保看跌 → 被指派则持有股票 → 对其卖出备兑看涨 → 被指派则卖出股票 → 重新开始。每一圈都产生权利金。适用于你不介意持有的稳健股票;在暴跌且不反弹的股票上会失效。

指派与行权

行权是买方的权利;指派是卖方的义务。若你卖出一个价内期权,可能被『指派』:按行权价交割(看涨)或买入(看跌)股票。美式:到期前任意一天可指派;欧式:仅到期时。你因承担该义务而收取权利金。

到期与钉住风险

到期时,价内期权自动行权,价外期权作废。危险在于『钉住风险』:若标的恰好收在你的行权价,你不知道是否会被指派,周一可能醒来发现意外持有 100 股的方向性头寸。周五收盘前平掉可疑头寸。

0DTE——零到期日

当天到期的期权。Gamma 极端(每个跳动 delta 都跳变),theta 在数小时内蒸发:它们最敏感也最具欺骗性。成交量暴增是因为看似廉价彩票,但没有管理就是赌场。卖方腿有真实的盘中指派风险。