オプション:インカムと権利行使割当

学べること

カバードコール

すでに保有する100株に対してOTMコールを売る。今日プレミアムを受け取る代わりに、利益は権利行使価格で頭打ちになる。横ばいか小幅上昇を見込む株に最適。よくある失敗:手放したくない株で売り、急騰時に引き渡しを強いられること。

現金担保プット

権利行使価格で100株を買うための現金を確保しつつプットを売る。プレミアムを受け取り、株価がそれを下回れば割り当てられ『割引』(権利行使価格 − プレミアム)で買う。欲しい株を買うのを待つ対価をもらう戦略。失敗:本当は保有したくない銘柄でやること。

ホイール戦略

インカムの循環:現金担保プットを売る → 割り当てられたら株を保有 → それにカバードコールを売る → 割り当てられたら売却 → 最初へ。毎周プレミアムを生む。保有しても構わない堅実な株で機能し、暴落して戻らない株では破綻する。

割当と権利行使

権利行使は買い手の権利、割当は売り手の義務。ITMオプションを売っていれば『割り当て』られることがあり、権利行使価格で株を引き渡す(コール)か買う(プット)。アメリカン:満期まで任意の日に割当可能、ヨーロピアン:満期のみ。この義務を負う対価としてプレミアムを受け取る。

満期とピンリスク

満期時、ITMは自動的に行使され、OTMは無価値で失効する。危険は『ピンリスク』:原資産がちょうど権利行使価格で引けると、割り当てられるか分からず、月曜に想定外の100株の方向性ポジションを抱えて目覚めることがある。怪しいポジションは金曜の引け前に閉じる。

0DTE——満期まで0日

同日に満期を迎えるオプション。ガンマは極端(ティックごとにデルタが跳ぶ)で、シータは数時間で蒸発する:最も敏感で最も欺瞞的。安い宝くじに見えるため出来高が急増したが、管理なしでは博打。売りレッグには日中割当の実リスクがある。