Opções: rendimento e atribuição
A outra metade das opções: não especular, mas receber prémio de forma sistemática e perceber o que acontece quando lhe atribuem o exercício. Estratégias de rendimento usadas por carteiras conservadoras.
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Covered call (call coberta)
Vende uma call OTM contra 100 ações que já possui. Recebe prémio hoje; em troca, põe um teto ao seu ganho no strike. Ideal para ações que espera laterais ou com subida ligeira. Erro típico: vendê-la numa ação que quer manter e ver-se forçado a entregá-la num rally.
Cash-secured put (put garantida)
Vende uma put reservando o dinheiro para comprar 100 ações ao strike. Recebe prémio; se a ação cair abaixo, é-lhe atribuída e compra 'com desconto' (strike − prémio). É receber por esperar para comprar uma ação que quer. Erro: fazê-lo em algo que na realidade não quer possuir.
A Roda (Wheel)
Ciclo de rendimento: venda cash-secured puts → se lhe forem atribuídas, fica com as ações → venda covered calls sobre elas → se lhe forem atribuídas, vende-as → volta a começar. Gera prémio em cada volta. Funciona em ações sólidas que não se importa de possuir; morre em ações que desabam e não recuperam.
Atribuição e exercício
Exercer é o direito do comprador; atribuir é a obrigação do vendedor. Se vendeu uma opção ITM, podem 'atribuir-lha': entrega (call) ou compra (put) as ações ao strike. Estilo americano: atribuível em qualquer dia até ao vencimento; europeu: só no vencimento. Recebe prémio por assumir essa obrigação.
Expiração e pin risk
No vencimento, uma opção ITM é exercida automaticamente e uma OTM expira sem valor. O perigo é o 'pin risk': se o subjacente fechar mesmo no seu strike, não sabe se lha vão atribuir, e pode acordar na segunda-feira com uma posição direcional inesperada de 100 ações. Feche as posições duvidosas antes do fecho de sexta-feira.
0DTE — zero dias até ao vencimento
Opções que expiram no próprio dia. A gamma é extrema (o delta salta a cada tick) e o theta evapora-se em horas: são as mais sensíveis e as mais enganadoras. O volume explodiu porque parecem bilhetes de lotaria baratos, mas sem gestão são um casino. Risco real de atribuição intradiária nas pernas curtas.
