COT 报告

你将学到

商业头寸（套保者）

为真实业务做套期保值的标的生产者与使用者（石油公司、农场主、银行）。资金雄厚，在转折点上通常是对的——也就是所谓的「聪明钱」。

大型投机者

为盈利而交易的对冲基金与 CTA（非商业头寸）。典型的趋势跟随者——往往在趋势即将力竭时持仓最为拥挤。

小型投机者

散户与小型交易者（无须申报）。在极值处往往反应迟缓，且站在错误的一边。

净持仓

各组的多头减去空头。正负号说明他们偏向哪一边，数值大小说明偏得有多厉害。

周度变化

本周是谁在加仓或减仓，比绝对水平更重要。请留意资金流的方向。

极端持仓

净持仓创下数年新高或新低，说明该笔交易过于拥挤，容易遭遇急速反转。

商业头寸对投机者

商业头寸与大型投机者几乎总是站在相反的两边。当双方同时达到极值时，信号最强。

COT 指数

原始持仓数字难以跨时间比较。COT 指数把净持仓在一个回看窗口（常用 3 年）内重新缩放到 0–100，极值因此一目了然。读数高于约 80 或低于约 20 就是可操作的区域。

市场底部

当价格处于低位、商业头寸大幅净多而大型投机者大幅净空时，往往标记着一个扎实的底部。

市场顶部

当价格处于高位、商业头寸大幅净空而大型投机者大幅净多时，往往标记着一个重要顶部。

传统版（Legacy）

经典格式：商业、非商业与无须申报三类。简单，也是使用最广的一种。

细分版

把商品拆分为生产商／贸易商、掉期交易商、管理基金以及其他申报者，提供更精细的细节。

Traders in Financial Futures (TFF)

用于金融期货（货币、指数、利率）：交易商、资产管理人、杠杆基金及其他申报者。

数据从哪里获取

CFTC 每周五美东时间下午 3:30 发布该报告，数据截至上一个周二。CFTC 网站、Tradingster、Barchart 以及许多交易平台都提供免费的图表版本。