衍生品的保证金与强平

你将学到

逐仓保证金（Isolated）

每个仓位有自己独立的保证金：一旦被强平，只损失分配给该笔交易的资金，账户其余部分不受影响。推荐新手和高杠杆使用，因为最大损失事先已被限定。缺点：由于只有这部分保证金支撑，强平会来得更早。

全仓保证金（Cross）

你的全部可用余额为所有仓位担保。强平价更远（缓冲更大），但若价格猛烈逆行，一笔交易就能掏空整个账户。适合套保和风险可控的资深交易者；与过度杠杆、无止损结合则是致命的。

持仓模式：单向（合并均价）vs 双向对冲（分开）

单向模式（one-way）只能做多或做空：同方向的每次加仓都会合并进同一个仓位取平均——产生新的均价和新的强平价。双向对冲模式（hedge）可以同时持有多单和空单，互相独立、各有保证金。对冲看似"安全"，但要付双倍手续费和双倍资金费——而且往往只是掩盖不愿承认入场错误的事实。

强平价格与维持保证金

交易所要求维持仓位的最低保证金（维持保证金率，约0.4-1%）。当未实现亏损把你的保证金吃到该下限时，引擎会强制平仓，并额外收取强平手续费。100倍杠杆下，价格逆行约0.5-0.8%就够了。下单确认前务必查看强平价——也绝不要把它当"免费止损"：比真正的止损亏得更多。

标记价格 vs 最新价 vs 指数价格

最新价=该交易所的最后成交价（少量资金即可操纵）。指数价格=多家大所现货的加权平均。标记价格=指数加基差调整，是正规平台计算未实现盈亏和强平的"公允"价格。若你的平台按最新价强平，一根本所插针就能把你打掉，即便全球市场根本没碰到你的价位。入金前先在文档里核实。

资金费率（Funding Rate）

永续合约没有到期日；资金费率把价格锚定在现货上：通常每8小时结算一次，永续价高于指数时多头付给空头，反之亦然。逆着高资金费扛单每天都在放血（0.01%×每日3次看似不多，10倍杠杆下就不小了）。极端资金费（>0.1%/8h）=市场单边拥挤：反向信号，也是逼空/逼多的燃料。

强平插针与连环强平

成千上万交易者的强平位聚集在可预测的区域（明显低点下方、高点上方）。价格被推入该区域会触发强制平仓——这些是市价单→进一步推动价格→引爆下一批强平：形成连锁。在流动性差的小交易所，一根"插针"就能扫掉大量仓位，而大盘几乎纹丝不动。所以标记价格和你在哪里交易都很重要。

防操纵引擎（如 MP Shield）

一些交易所——如 Margex 的 MP Shield™，以及正规平台普遍采用的复合标记价格——会聚合12+个流动性来源的价格，剔除单一来源的异常偏离，使单个交易所的人为插针无法强平你。但这不是魔法：它不能保护你免受真实的市场波动。核查你的平台：是否按标记/复合指数强平？是否公布指数构成？是否有保险基金和透明的自动减仓（ADL）机制？