Маржа и ликвидация в деривативах

Чему вы научитесь

Изолированная маржа (isolated)

У каждой позиции СВОЯ маржа: при ликвидации вы теряете только то, что выделили на эту сделку, — остальной счёт не тронут. Рекомендуемый режим для новичков и высокого плеча: максимальный ущерб ограничен заранее. Минус: ликвидация наступает раньше, потому что вас поддерживает только эта маржа.

Кросс-маржа (cross)

ВЕСЬ доступный баланс обеспечивает ВСЕ ваши позиции. Ликвидация дальше (больше запас), но при сильном движении против вас одна сделка может опустошить ВЕСЬ счёт. Полезно для хеджей и опытных трейдеров с выверенным риском; смертельно в сочетании с избыточным плечом и без стоп-лосса.

Режим позиции: односторонний (усредняет) vs хедж (раздельно)

В одностороннем режиме (one-way) вы либо в лонге, ЛИБО в шорте: каждый новый вход в ту же сторону УСРЕДНЯЕТСЯ в одну позицию — новая средняя цена и новая ликвидация. В режиме хеджирования можно держать лонг И шорт одновременно, раздельно, каждый со своей маржой. Хедж кажется «безопасным», но вы платите двойную комиссию и двойной фандинг — и часто он лишь прячет нежелание признать, что вход был ошибкой.

Цена ликвидации и поддерживающая маржа

Биржа требует минимум для удержания позиции (поддерживающая маржа, ~0,4-1%). Когда нереализованный убыток съедает маржу до этого минимума, движок принудительно закрывает позицию и ещё берёт комиссию за ликвидацию. При 100x достаточно движения ~0,5-0,8% против вас. ВСЕГДА смотрите цену ликвидации до подтверждения — и никогда не используйте её как «бесплатный стоп»: потеряете больше, чем с настоящим SL.

Mark price vs last price vs индексная цена

Last price — последняя сделка на ЭТОЙ бирже (манипулируется малым объёмом). Индексная цена — взвешенное среднее спота нескольких крупных бирж. Mark price — индекс с поправкой на базис; «справедливая» цена, по которой серьёзные площадки считают нереализованный PnL и ЛИКВИДАЦИИ. Если платформа ликвидирует по last price, одна локальная тень может выбить вас, хотя мировой рынок ваш уровень не трогал. Проверьте это в документации до депозита.

Ставка финансирования (funding)

Перпетуалы не истекают; фандинг прижимает их цену к споту: обычно каждые 8 часов лонги платят шортам, когда перп торгуется выше индекса, и наоборот. Держать позицию против высокого фандинга — ежедневное кровопускание (0,01% × 3/день кажется мелочью; при 10x — уже нет). Экстремальный фандинг (>0,1%/8ч) = рынок перегружен в одну сторону: контрарианский сигнал и топливо для сквизов.

Ликвидационные тени и каскады

Уровни ликвидации тысяч трейдеров скапливаются в предсказуемых зонах (под очевидными минимумами, над максимумами). Толчок цены в эту зону запускает принудительные ликвидации — рыночные ордера → двигают цену дальше → ликвидируют следующую группу: каскад. На мелких неликвидных биржах «scam wick» может смести позиции, пока остальной рынок почти не шевелится. Поэтому важны mark price и ГДЕ вы торгуете.

Антиманипуляционные механизмы (типа MP Shield)

Некоторые биржи — Margex со своим MP Shield™, а серьёзные площадки в целом через составной mark price — агрегируют цену из 12+ источников ликвидности и отбрасывают резкие отклонения одного источника, чтобы искусственная тень на одной бирже не могла вас ликвидировать. Это не магия: от РЕАЛЬНОГО движения рынка оно не защищает. Проверьте свою платформу: ликвидация по mark/составному индексу? Состав индекса опубликован? Есть страховой фонд и прозрачный ADL?