Greche delle opzioni
Le greche misurano come cambia il prezzo di un'opzione al variare di ciascuna variabile: sottostante, tempo, volatilità e tassi. Sono il cruscotto del trader di opzioni — senza di esse voli alla cieca. Ogni scheda include un esempio numerico; esercitati poi con la calcolatrice Black-Scholes della sezione Opzioni.
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Delta (Δ) — direzione
Quanto cambia il premio se il sottostante sale di $1. Una call con delta 0,50 guadagna ~$0,50 per ogni $1 di salita; una put ha delta negativo. ATM ≈ ±0,50; molto ITM → ±1; molto OTM → 0. Si legge anche come probabilità approssimativa di finire ITM (delta 0,30 ≈ 30%) e come equivalenza in azioni: 1 call con delta 0,50 ≈ 50 azioni (con moltiplicatore 100).
Gamma (Γ) — accelerazione
Quanto cambia il DELTA se il sottostante sale di $1. Con delta 0,50 e gamma 0,08, dopo una salita di $1 il delta passa a 0,58. Massima nelle opzioni ATM vicino alla scadenza: per questo nell'ultima settimana i prezzi delle opzioni si muovono in modo esplosivo. Compratore di opzioni = gamma positiva (accelera a tuo favore); venditore = gamma negativa (accelera contro di te).
Theta (Θ) — l'affitto del tempo
Quanto perde l'opzione per ogni giorno che passa, a parità di tutto il resto. Theta -0,05 = il premio perde $5/giorno per contratto (moltiplicatore 100). Non è lineare: accelera brutalmente negli ultimi 30-45 giorni per le ATM. Il compratore paga questo "affitto" ogni giorno; il venditore lo incassa. Per questo comprare opzioni OTM a breve termine e aspettare è una macchina per perdere soldi.
Vega (V) — sensibilità alla volatilità
Quanto cambia il premio se la volatilità implicita sale di 1 punto percentuale. Vega 0,12 = +$12 per contratto se la IV passa dal 30% al 31%. Cruciale sugli earnings: la IV si gonfia prima dell'annuncio e crolla dopo (IV crush) — puoi azzeccare la direzione e comunque perdere perché hai comprato vega cara. Long di opzioni = vega positiva; short = negativa.
Rho (ρ) — tassi di interesse
Quanto cambia il premio se il tasso privo di rischio sale di 1 punto. Rho 0,04 = +$4 per contratto. È la greca meno osservata perché il suo effetto è piccolo nel breve, ma conta nelle LEAPS (opzioni oltre l'anno) e nei cicli aggressivi di rialzo dei tassi: le call guadagnano valore con tassi alti, le put lo perdono.
Volatilità implicita (IV) e il suo range
La IV è la volatilità che il mercato "quota" dentro il premio — l'aspettativa di movimento futuro, non il passato. Confrontala sempre con il suo storico usando IV Rank/Percentile: una IV del 40% può essere carissima su un indice ed economica su una biotech. Regola professionale: IV alta (rank >50) favorisce le STRATEGIE VENDITRICI (incassare premio gonfiato); IV bassa favorisce l'ACQUISTO di opzioni.
