Optionen: Volatilität
Der Preis einer Option hängt nicht nur von der Richtung ab: vor allem von der impliziten Volatilität. Hier lernst du, vor dem Handel zu erkennen, ob eine Option teuer oder billig ist — der Unterschied zwischen richtiger Richtung und trotzdem Verlust.
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Implizite Volatilität (IV)
Es ist die Markterwartung, wie stark sich der Basiswert bewegt, eingebaut in den Optionspreis. Hohe IV = teure Prämien (der Markt erwartet Bewegung); niedrige IV = billige Prämien. Sie sagt nicht die Richtung voraus, nur die Größe. Sie ist das, was du beim Optionshandel wirklich kaufst oder verkaufst.
IV Rank & Perzentil
Rohe IV sagt nichts; man muss sie mit ihrer eigenen Historie vergleichen. IV Rank platziert die aktuelle IV in ihrer 52-Wochen-Spanne (0-100). Desk-Regel: IVR > 50 begünstigt Prämienverkauf (Iron Condors, Strangles); IVR < 25 begünstigt Kauf (Debit-Spreads). Das Perzentil ist die robustere Variante.
Volatilitäts-Skew
IV ist nicht über alle Strikes gleich. Bei Aktien und Indizes tragen OTM-Puts meist mehr IV als Calls (Put-Skew): der Markt zahlt mehr für Absicherung nach unten als für Spekulation nach oben — Angst kostet. Die Form der Kurve (Smile/Smirk) zeigt, wo der Stress ist und welche Legs teuer verkaufen.
Terminstruktur
Es ist die IV nach Verfall. Normalerweise Contango: ferne Verfälle haben mehr IV als nahe (mehr Zeit, mehr Unsicherheit). Vor einem Event (Zahlen, Zinsentscheid) schießt die kurze Frist hoch und die Kurve invertiert (Backwardation): Zeichen, dass der Markt einen bevorstehenden Sprung einpreist.
Vol-Crush bei Quartalszahlen
Vor Quartalszahlen bläht sich die IV auf, weil alle eine große Bewegung erwarten. Sobald die Nachricht kommt, verschwindet die Unsicherheit und die IV kollabiert schlagartig (Vol-Crush). Deshalb verliert der Kauf von Optionen kurz vor Zahlen meist, selbst bei richtiger Richtung: die Bewegung gleicht den Prämienverfall nicht aus. Prämienverkäufer nutzen genau das.
Vega: implizit vs. historisch
Vega misst, wie stark sich die Option je 1% IV ändert: dein Volatilitäts-Exposure. Der operative Schlüssel ist, IV (erwartet) mit HV oder realisierter Volatilität (tatsächlich) zu vergleichen: bei IV ≫ HV ist die Option teuer und Verkaufen hat statistischen Vorteil; bei IV ≪ HV das Kaufen. Genau dort finden Volatilitäts-Desks ihren Edge.
