Evidenzbasiertes Trading

Was du lernst

Die Zahlen, die dir niemand zeigt

Der europäische Regulierer (ESMA) zwingt Broker, es zu veröffentlichen: zwischen 74% und 89% der CFD-Privatkonten VERLIEREN Geld. Und die größte Daytrading-Studie (brasilianische Futures, alle mit 300+ Sitzungen 2013-2015): 97% verloren, nur 0,4% verdienten mehr als ein Bankangestellter. Das soll dich nicht entmutigen: es ist dein realer Ausgangspunkt. Wer die Basisraten kennt, spielt ein anderes Spiel.

Das Gesetz der großen Zahlen (das Casino-Modell)

Das Casino kennt den nächsten Wurf nicht — und gewinnt trotzdem IMMER zum Jahresende: es hat einen kleinen Vorteil (Edge) und wiederholt ihn millionenfach. Das ist das Gesetz der großen Zahlen: mit den Wiederholungen konvergiert dein reales Ergebnis zu deinem Erwartungswert. Auf Trading übersetzt: hör auf, an DEN Trade zu denken, denk an die NÄCHSTEN 100. Dein Job ist nicht raten, sondern einen kleinen Edge oft auszuführen — wie ein Versicherer oder Market Maker.

Erwartungswert: dein einziger Kompass

Erwartungswert = (Trefferquote × Ø-Gewinn) − (Fehlquote × Ø-Verlust). Ist er positiv und du wiederholst ihn oft genug, gewinnst du; ist er negativ, rettet dich KEINE Psychologie. Deshalb kannst du mit nur 40% Trefferquote profitieren (wenn deine Gewinne doppelt so groß sind wie deine Verluste) oder mit 70% pleitegehen. Profis prahlen nicht mit Trefferquoten: sie messen den Erwartungswert pro Trade und verfolgen ihn über Hunderte protokollierte Trades — genau dafür ist das Journal da.

Der Index schlägt die Profis (SPIVA)

S&P misst jedes Jahr die Profi-Manager gegen ihren Index (SPIVA-Report). Ergebnis über 15 Jahre: 89,5% der US-Large-Cap-Aktienfonds verlieren gegen den S&P 500, und KEINE der 22 untersuchten Kategorien hat eine gewinnende Mehrheit. Die Ursache ist mathematisch: Gebühren und Kosten verzinsen sich gegen dich. Doppelte Lektion: den Index günstig und langfristig zu kaufen ist die am besten belegte Strategie überhaupt, und den Markt zu schlagen ist so schwer, dass es Methode verlangt, keine Meinungen.

Die belohnten Faktoren: Value, Momentum, Qualität, Low Volatility

Die akademische Forschung (Fama und French, Carhart) und Quant-Häuser wie AQR haben 'Faktorprämien' dokumentiert, die über Jahrzehnte und Dutzende Länder bestehen: VALUE (günstig relativ zu Fundamentaldaten kaufen), MOMENTUM (was steigt, steigt tendenziell weiter), QUALITÄT (profitable, solide Firmen) und LOW VOLATILITY. Sie funktionieren nicht jedes Jahr — es gibt lange Durststrecken — aber sie gehören zu dem Wenigen, das ernsthafte Statistik überlebt hat. Ein Großteil des institutionellen 'Smart Beta' ist genau das.

Momentum: die robusteste Anomalie

Jegadeesh und Titman (1993) haben es gemessen: die Aktien mit dem stärksten Anstieg der letzten 3-12 Monate schlugen weiter jene mit dem stärksten Fall, mit fast 1% monatlicher Überrendite 1965-1989. Seitdem in 30 Jahren Out-of-Sample-Daten, in rund 40 Ländern und über einem Dutzend Anlageklassen bestätigt. Es ist die statistische Bestätigung von 'handle mit dem Trend'. Achte auf die Achillesferse: scharfe Marktwenden ('Momentum-Crashes').

Trendfolge: ein Jahrhundert an Evidenz

AQR hat die Trendfolge-Strategie bis 1880 zurück über 67 Märkte und 4 Anlageklassen rekonstruiert ('A Century of Evidence on Trend-Following'): positive Rendite in JEDEM Jahrzehnt von 1880 bis 2016, durch Krieg und Frieden, Inflation und Deflation. Und sie schnitt in 8 der 10 größten Krisen eines 60/40-Portfolios gut ab. Genau das machen die 'Managed Futures'-Fonds von Banken und Vermögensverwaltern: kaufen, was steigt, verkaufen, was fällt, mit Regeln und Stops — kein Raten von Böden und Decken.

Die Größe ist (fast) alles: Kelly und fixes Risiko

Kellys Mathematik (1956), von Ed Thorp an die Märkte gebracht, beweist etwas Brutales: MIT demselben Edge führt zu großes Setzen pro Trade trotzdem in den Ruin — die Varianz tötet dich, bevor das Gesetz der großen Zahlen dich retten kann. Deshalb riskieren Profis einen kleinen, FIXEN Bruchteil des Kapitals (das berühmte ~1% pro Trade ist eine konservative Version davon) und nie das volle Kelly. Überleben ist die Voraussetzung jeder Statistik.

Wie professionelle Desks Risiko steuern

In einer Bank oder einem Fonds ist Disziplin nicht optional: sie ist ein auferlegtes LIMIT. Tagesverlustlimit (überschreitest du es, wird dein Handel gestoppt), Limits pro Position und Strategie, VaR-Limits und Diversifikation über schwach korrelierte Strategien. Der Trader entscheidet nicht, wie viel er riskiert: das Risikomanagement tut es. Kopiere das System im Kleinen: lege deinen maximalen Tages- und Wochenverlust VOR dem Handeln fest und respektiere ihn, als hätte ihn dein Chef verhängt — denn statistisch ist es das, was dich im Spiel hält.

Deine Verzerrungen, in Geld gemessen

Barber und Odean analysierten 66.465 echte Konten (1991-1996): wer am MEISTEN handelte, verdiente 11,4% pro Jahr gegenüber 17,9% des Marktes — Overtrading kostete ~6,5 Punkte pro Jahr, fast alles Kosten. Und Odean maß den Dispositionseffekt: wir verkaufen Gewinner zu früh und halten Verlierer, und die verkauften Gewinner stiegen weiter stärker als die gehaltenen Verlierer. Zwei datenbasierte Schlüsse: handle WENIGER, und Verluste begrenzen / Gewinne laufen lassen ist kein Slogan — es ist Statistik.