Rohstoffe
Anders als bei einer Aktie steht hinter einem Rohstoff ein reales physisches Gut: Barrel, Barren, Tonnen Weizen. Das ändert die Regeln: greifbares Angebot und Nachfrage, Saisonalität, Wetter und Geopolitik bestimmen, nicht die Gewinne eines Unternehmens.
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Die drei Gruppen
Energie (WTI- und Brent-Öl, Erdgas): am volatilsten, an Geopolitik gebunden. Metalle, geteilt in Edelmetalle (Gold, Silber — sicherer Hafen) und Industriemetalle (Kupfer, 'Dr. Copper', der die Wirtschaft vorwegnimmt). Agrar und Softs (Weizen, Mais, Kaffee, Zucker): von Ernten und Wetter bestimmt. Jede Gruppe bewegt sich aus anderen Gründen.
Saisonalität
Viele Rohstoffe haben wiederkehrende, an den physischen Kalender gebundene Muster: Erdgasnachfrage steigt im Winter (Heizen), Benzin im Sommer (Reisen), und Getreide bewegt sich mit Aussaat und Ernte. Kein Zauber: es ist Angebot und Nachfrage, die sich jährlich wiederholen. Nützliche statistische Verzerrungen als Kontext, keine unfehlbaren Signale.
Gold: der sichere Hafen
Gold wirft keine Zinsen oder Dividenden ab, sein großer Feind sind daher die Realzinsen (Zins minus Inflation): steigen sie, leidet Gold, weil eine 'sichere' Anleihe mehr bringt. Es glänzt bei Unsicherheit, Angst, ausufernder Inflation oder schwachem Dollar. Der klassische Portfolio-Hedge und ein Thermometer globaler Nervosität.
Öl: Lager & OPEC
Rohölpreise werden Woche für Woche von Angebot und Nachfrage bestimmt. Zwei Schlüsseltreiber: Lagerberichte (die EIA jeden Mittwoch; ein größerer Aufbau als erwartet senkt meist den Preis) und OPEC+-Entscheidungen zur Produktionsmenge. Zudem gibt es zwei Referenzen: WTI (USA) und Brent (international), mit einem Spread, der ebenfalls gehandelt wird.
Futures-Kurve & Roll
Rohstoffe werden vor allem über Futures gehandelt, die verfallen. Im Contango (ferne Kontrakte kosten mehr) hat das Rollen zur nächsten Fälligkeit Kosten (negativer Roll Yield); in Backwardation zahlt dir dieser Roll Geld. Deshalb kann ein Rohstoff-ETF verlieren, selbst wenn der Spot steigt: der Roll frisst es. Ein zentrales und oft ignoriertes Konzept.
