Marge croisée

Ce que vous apprendrez

La formule

Marge = lots × taille du contrat × prix ÷ levier. Sur XAUUSD un lot vaut 100 onces troy, donc à 4 600 $ et 1:500 un lot immobilise 920 $ tout en contrôlant 460 000 $ d'or.

Pourquoi la confusion coûte cher

Si vous croyez risquer 920 $, vous dimensionnerez comme si vous risquiez 920 $. Mais un mouvement de 10 $ sur l'or vaut 1 000 $ sur ce lot : vous avez déjà perdu plus que la marge retenue. La marge limite combien vous pouvez OUVRIR, jamais combien vous pouvez perdre.

Les quatre chiffres

Le solde est l'argent réalisé. L'equity est le solde plus le flottant. La marge utilisée est ce que retiennent les positions ouvertes. La marge libre est l'equity moins la marge utilisée, et c'est la seule chose qui décide si l'ordre suivant passe.

Les deux seuils

L'appel de marge se situe généralement près de 100 % et le stop-out entre 20 % et 50 %, selon le courtier ; la règle européenne de clôture de marge le fixe à 50 % de la marge minimale requise. Le premier est un avertissement ; le second clôture des positions tout seul, en commençant par la plus perdante. En marché rapide, vous pouvez franchir les deux sans voir l'avertissement.

Comment fonctionne chacune

En isolée, chaque position a son propre collatéral et sa liquidation ne touche pas les autres. En croisée, toute l'equity garantit tout, donc une position perdante consomme le coussin des autres.

Quand la croisée est le bon choix

Avec des expositions corrélées ou couvertes, un levier modéré et des positions qui forment une seule idée. Là, elle évite des liquidations dues à une mèche temporaire. Avec une pyramidation agressive, elle fait l'inverse : elle raccourcit la distance entre l'appel de marge et la liquidation, parce que tout partage le collatéral.

Les deux distances, mesurées

Cinq lots d'or achetés à 4 328,15 avec 1:500. En isolée, la position perd sa marge à 8,66 $ de distance — prix ÷ levier, indépendant de la taille. En croisée, avec 5 000 $ de solde et un stop-out à 50 %, la clôture arrive à 5,68 $ : à 4 322,47. Le compte avec PLUS de collatéral derrière liquide en premier, parce que le seuil du courtier n'est pas de perdre la marge mais de descendre sous la moitié de celle-ci.

Et la marge bouge, en plus

Sur CFD, la marge est recalculée au prix du marché, pas figée à l'entrée : quand le prix d'un long baisse, la marge exigée diminue. L'effet sur le coussin est petit — ici il passe de 5,672 $ à 5,678 $ — et il joue en votre faveur, donc le danger n'est pas là. Il vaut la peine de le savoir pour la raison inverse : celui qui le cite comme le grand problème de la marge croisée n'a pas fait le calcul. Le problème, c'est le seuil.

Cas travaillé

Compte de 5 000 $, 1:500, cinq lots d'or à 4 328,15. Marge utilisée 4 328,15 et marge libre 671,85. Le prix monte de cinq centimes et vous voulez ajouter cinq lots de plus : il en faut 4 328,20 et il y en a 696,80. Ordre refusé ; seuls 0,80 lot tiennent. Tout le plan reposait sur une étape qui n'a pas lieu.

Quel prix le débloque

Le deuxième échelon ne passe pas avant 4 335,49, et là il laisse la marge libre à zéro. Autrement dit : pour qu'une échelle de cinq centimes fonctionne, le prix doit d'abord parcourir sept dollars, cent fois l'écart que vous aviez prévu. Avec 10 $ d'écart, le même plan passe en entier, parce que le flottant grandit plus vite que la marge. C'est la différence entre pyramider et entasser.

La vérification

Le coût d'un échelon n'est pas « lots × marge unitaire » : c'est la différence entre la marge utilisée avant et après. Ce n'est qu'ainsi que le calcul est juste quand l'échelon va dans le sens opposé et réduit l'exposition nette au lieu de l'augmenter.

Les trois règles

N'ajouter que sur confirmation, chaque échelon plus petit que le précédent, et remonter le stop à chaque ajout pour que le risque total ne dépasse jamais celui défini à la première entrée. Retirer l'une des trois transforme la technique en son contraire.

Le signal d'alarme

Si le coussin jusqu'au stop-out RÉTRÉCIT quand vous ajoutez des échelons, vous ne pyramidez pas. Dans l'échelle du simulateur avec 10 $ d'écart dans le sens de la position, le coussin passe de 5,68 $ après le premier échelon à 17,65 $ une fois le cinquième en place : la position travaille et l'equity monte plus vite que la marge. Mettez la même échelle à contresens et le deuxième échelon ne passe plus.

Ce qui se passe vraiment

Avec le modèle de marge nette, cinq longs et cinq shorts donnent une exposition nulle et une marge nulle : le niveau de marge passe de 116 % à indéfini et l'ordre passe même si vous n'aviez presque plus de marge libre.

Ce qui ne se passe pas

Si vous utilisez cette marge pour ajouter cinq longs, vous êtes de nouveau net de cinq lots et la marge revient au montant d'origine. Même point de départ, moins le spread de quatre opérations. Et quand vous défaites le cadenas, toute l'exposition réapparaît d'un coup : clôturer la jambe protectrice avec un niveau de marge à 100 % déclenche le stop-out au tick suivant.

Le modèle compte, et beaucoup

Tous les courtiers ne compensent pas. Avec le modèle qui facture les deux jambes en entier, ces mêmes cinq lots couverts passent de 4 328 $ de marge à 8 656 $ et le niveau de marge tombe de 116 % à 58 % : à huit points du stop-out à 50 %. La couverture, pensée comme une protection, est ce qui déclenche la liquidation. Vérifiez-le dans la fiche de l'instrument avant, pas après.

Le chiffre

Avec 5 000 $, l'or à 4 328,15 et l'exigence d'encaisser un mouvement défavorable de 70 $ sans liquidation : à 1:200 il tient 0,620 lot ; à 1:500, 0,673 ; à 1:1000, 0,693 ; à 1:2000, 0,704. Passer de 1:500 à 1:1000 donne 3 % de taille défendable en plus.

Le plafond

La formule converge vers solde ÷ (contrat × coussin). Avec 5 000 $ et 70 $ de coussin, le plafond est 0,714 lot, et aucun levier ne le dépasse. Quand un compte ne suffit pas pour une position, le problème est le capital, pas le levier.

La nuance que presque personne ne dit

Pour une position DÉJÀ dimensionnée, plus de levier donne bien plus de coussin : cinq lots encaissent 5,68 $ à 1:500 et 7,84 $ à 1:1000, parce que le seuil de stop-out est un pourcentage d'une marge plus petite. Le levier n'a jamais été le danger. Le danger, c'est la taille qu'il vous donne envie d'ouvrir.

Ordre de grandeur

Un spread de 0,25 $ sur l'or pour cinq lots vaut 125 $ par opération. Ouvrir et fermer un cadenas, c'est quatre opérations : 500 $. Sur les 671,85 $ de marge libre du cas travaillé, 74 % partent rien qu'en exécution.

Ce que le graphique ne montre pas

Le spread s'élargit sur les statistiques macro et à la clôture hebdomadaire. Le swap est prélevé chaque nuit et sur une position verrouillée il est souvent prélevé sur les deux jambes. Le gap d'ouverture du dimanche peut sauter tout votre stop-out : la liquidation a lieu au premier prix disponible, pas à celui que vous aviez calculé.

La formule de la ruine

Sans dérive, la probabilité d'atteindre +a avant de perdre −b vaut b ÷ (a + b). Avec 7,66 $ de coussin et 260 $ d'objectif, cela donne 2,9 %. Ajouter une forte tendance haussière — 20 $ par jour avec une volatilité journalière de 60 $ — la porte à 8,6 % : cela reste un plan qui échoue neuf fois sur dix.

L'arbitrage

Réduire la taille d'entrée augmente le coussin et la probabilité, au prix d'exiger plus de parcours pour le même gain en argent. Cet arbitrage est toute la décision, et il se prend au premier ordre : ensuite on ne peut plus le changer sans clôturer.

Le test de cohérence

Si un plan exige de tripler le compte avant de démarrer, et que vous savez le faire, le plan est superflu : répéter cela même mène plus loin sans jamais passer par un appel de marge. Tout plan qui s'appuie sur la résolution préalable d'un problème plus difficile que lui-même est circulaire.

Les plafonds

Devises principales 30:1 ; devises non principales, indices principaux et or 20:1 ; autres matières premières et indices non principaux 10:1 ; actions 5:1 ; crypto 2:1. S'y ajoutent la clôture obligatoire des positions à 50 % de la marge minimale requise et la protection contre le solde négatif par compte.

Ce que l'on perd ailleurs

À 20:1, cinq lots d'or à 4 330 exigent 108 250 $ de marge au lieu de 4 330. Le levier élevé n'apparaît que chez des établissements de juridictions comme le Belize, les Seychelles ou l'île Maurice, où la protection contre le solde négatif n'est pas garantie par la réglementation et où la voie de recours est différente. Avant de trader à effet de levier, vérifiez par écrit si vous en bénéficiez.