التحليل الأساسي

ما ستتعلمه

نمو الناتج المحلي

الناتج المحلي الإجمالي يقيس كل ما ينتجه بلد في ربع سنة: إنه مقياس حرارة الاقتصاد. إن نما أكثر من المتوقع تميل العملة للصعود (اقتصاد قوي ← رفع محتمل للفائدة)؛ وإن خيّب فتهبط. وما يحرّك السوق ليس الرقم نفسه بل المفاجأة مقارنةً بالتوقعات.

تضخم CPI

مؤشر أسعار المستهلك يقيس التضخم: مقدار ارتفاع أسعار الاستهلاك. من أكثر البيانات تحريكًا للسوق، لأن البنوك المركزية ترفع الفائدة لكبح التضخم المرتفع. مؤشر أعلى من المتوقع ← فائدة أعلى ← عملة قوية لكن سوق أسهم متوتر. ويُراقَب القياس 'الأساسي' (دون الطاقة والغذاء).

أسعار الفائدة

سعر الفائدة الذي يحدّده البنك المركزي هو ثمن المال والمحرّك الأول للعملات. الفائدة الأعلى تجذب رأس المال الأجنبي وتقوّي العملة، لكنها تبرّد الاقتصاد وتثقل عادةً على الأسهم. وما يهم ليس القرار فحسب، بل 'النبرة' (متشددة/متساهلة) بشأن الأشهر المقبلة.

NFP

بيانات الرواتب غير الزراعية (NFP) هي تقرير التوظيف الأمريكي الصادر أول جمعة من كل شهر: أكثر رقم اقتصادي متابعةً في العالم. يُحدث قممًا هائلة من التقلّب في الدولار والذهب والمؤشرات خلال الدقيقة الأولى. قاعدة للمبتدئ: لا تحتفظ بمراكز قبله مباشرة؛ فالفارق يتّسع بشدة والسعر يقفز.

البطالة

معدّل البطالة يقيس نسبة العاطلين الذين يبحثون فعليًا عن عمل. بطالة أقل = اقتصاد قوي = ضغط صعودي على الفائدة والعملة. اقرأه مع NFP والأجور: سوق عمل 'ساخن' يثير مخاوف التضخم. وكأي بيان اقتصادي، ما يحرّك السعر هو الانحراف عن المتوقع.

كيفية الاستخدام

التقويم الاقتصادي يسرد أي البيانات قادمة، وفي أي وقت، وبأي تأثير متوقع. استخدمه عكس ما تظن: ليس 'لتخمين' رد الفعل، بل لتعرف متى لا تتداول. تفقّد كل صباح أحداث اليوم عالية التأثير، وتجنّب فتح المراكز في الدقائق التي تسبق إصدارًا 'أحمر'.

مستويات التأثير

تُصنَّف الأحداث حسب التأثير: أحمر (عالٍ: الفائدة، CPI، NFP)، برتقالي (متوسط)، وأصفر (منخفض). الأحمر قد يحرّك السوق مئات النقاط في ثوانٍ، مع فروق أسعار واسعة جدًا وانزلاق. الأحكم للمبتدئ أن ينتظر صدور البيان ويتداول رد الفعل، لا قمار الرقم.

المفاجأة، لا الرقم

لقد سعّر السوق بالفعل ما هو متوقع، فما يحرّك السعر ليس الرقم نفسه بل فارقه عن توقعات المحللين. فقراءة تضخم عند 3 ٪ تكون صاعدة أو هابطة تبعًا لما إذا كان المتوقع 2.8 ٪ أم 3.2 ٪. ولهذا ينشر التقويم المفيد ثلاثة أعمدة — السابق والمتوقع والفعلي — لا الرقم وحده. وثمة أمران يُغفلان: مراجعة القراءة السابقة قد تكون أثقل وزنًا من الإصدار الجديد، وحين يكون البنك المركزي محور الرواية فإن السوق يتفاعل مع ما تعنيه البيانات لقراره المقبل، لا مع البيانات ذاتها.

نسبة P/E

مكرّر الربحية (السعر/الأرباح) يخبرك بكم سنة من الأرباح الحالية تدفعها مقابل السهم. مكرّر 15 'طبيعي'؛ و40+ يعني أن السوق يتوقع نموًا كبيرًا (مكلف وهشّ إن خيّب)؛ والمنخفض جدًا قد يكون صفقة… أو شركة في أزمة. ولا معنى له إلا بمقارنته بالقطاع وبتاريخ الشركة نفسها.

EPS

ربحية السهم (EPS) هي أرباح الشركة مقسومة على أسهمها: كم تربح لكل سهم. إنه الرقم الأكثر متابعةً في البورصات كل ربع؛ وإن تجاوز التوقعات يرتفع السهم عادةً. المهم هو الاتجاه (هل ينمو كل عام؟) والمفاجأة مقارنةً بما توقعه المحللون.

نمو الإيرادات

نمو الإيرادات يقيس مقدار ارتفاع المبيعات سنةً بعد سنة. إنه أنظف إشارة إلى أن النشاط يتوسّع فعلاً، خصوصًا في الشركات الفتية غير الرابحة بعد. مبيعات متسارعة = زخم؛ ومبيعات راكدة = تحذير، حتى لو صمد الربح بفضل خفض التكاليف.

الأرباح الموزعة

التوزيع هو جزء من الربح تدفعه الشركة نقدًا للمساهمين، عادةً كل ربع. و'عائد التوزيع' (التوزيع/السعر) يخبرك بكم تقبض سنويًا. جذّاب للاستثمار طويل الأمد والعيش من الدخل، لكن انتبه: العائد المرتفع بشكل غير معتاد يخفي أحيانًا شركة في تراجع.